坚持宏观因子与交易因子相结合的资产配置框架，在增长企稳、通胀回暖、流动性宽裕的宏观环境下，股债资产都有配置价值，相对而言股票的配置将更为有利，再综合资金、估值等因素，建议标配债券，中高配股票，对黄金和原油等资产则持中性偏积极态度。

长期视角下，养老目标基金的战略资产配置,更加重视权益资产的基础配置，通过优选权益基金来抵补固收资产收益率的趋势下行。一年维度的战术资产配置需要基于权益资产和固收资产的相对性价比，通过风险平价和目标波动率合理控制各大类资产的配比。经过2019年的大幅上涨后，权益资产相对性价比已回落到历史中位数水平，进一步提估值的难度较大，要等待盈利端的逐步兑现，但从风险角度，依然处于风险可控的合理定价位置，且存在结构性机会。

根据对2020年的市场展望，随着国内宏观经济企稳、企业盈利能力趋势向上，对国内权益资产持乐观态度，将会有70%～80%的资产配置在权益资产上，10%左右的资产配置债券或现金，剩下的资产配置黄金。

债券配置以中高等级信用债为主，控制好久期，持有获取组合的基本收益，配置中枢比例可以根据产品组合的风险收益特征计算得到，全年不用偏离基准过多；权益类资产是获取收益的主要来源，结合阶段风险事件出现的可能性，采用黄金或货币资产阶段战术避险。