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“后疫情”时期,大类资产配置关注什么

点击次数: 发布时间:2020-03-03 16:08:48

我们以下从风险偏好ERP、流动性、增长和海外影响这四方面逐一分析。

首先,风险偏好完成均值回归后开始计入海外疫情的影响。股权风险溢价(ERP)因疫情爆发而上,也因疫情好转而下,不过从20日开始随着海外疫情的升级,ERP再次回升,当前处于均值以上0.47倍标准差。往前看,ERP并未处于极值,内生动能不强,主要受外生动能影响,包括流动性、增长预期差,另外海外疫情的发展和市场的波动也会有一定的影响,也就是说将与以下三方面发生共振。 

资产配置

其次,流动性的边际变化是决定大类资产配置短期走势的关键。春节后央行的流动性支持非常的及时和积极,包括通过公开市场操作向市场注入流动性,下调LPR等。流动性是春节后影响资产配置价格的核心驱动力,2月份流动性延续去年11月以来的趋势,继续边际正贡献,而且力度更大,斜率更加陡峭。积极的货币政策也在一定程度上提振了风险偏好,从而在一些时期出现利率下行,股票上涨,信用利差和A股的结构性估值相比去年底我们做回顾时进一步极端化。


标签:  资产评估
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